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Negative Realzinsen unterstützen Goldpreis

Trotz der aggressiven Straffung durch die Fed in den USA bleiben die realen Zinsen deutlich negativ, schreibt Heraeus. Das macht Gold nach wie vor als sicheren Hafen attraktiv.

Nach der FOMC-Sitzung im Mai drückte Jay Powell seine Präferenz für eine Erhöhung um 50 Basispunkte bei der Sitzung im Juni aus. Nach unerwartet hohen US-Inflationszahlen für Mai begannen die Märkte jedoch einen größeren Anstieg um 75 Basispunkte einzupreisen, was sich im Juni bestätigte. Die Erhöhung der Federal Funds Rate um 75 Basispunkte ist die größte einzelne Erhöhung seit 1994. Damals konnte die Fed, indem sie die Federal Funds Rate über die Inflationsrate brachte, eine sanfte Landung der Wirtschaft erreichen und das Auslösen einer Rezession verhindern. 1994 ging die Erhöhung von einer Basis von 4,75 % aus und war ein Schritt zur Bekämpfung der Inflation von 2,6 %, was zu realen Zinsen von >2,5 % führte. Jetzt sind die Realzinsen jedoch 7 % negativ und die Inflation liegt bei über 8,5 %. Selbst bei aggressiven Zinserhöhungen werden die Realzinsen wahrscheinlich bis ins nächste Jahr negativ bleiben. Schnelle Zinserhöhungen gehen in der Regel einer Rezession voran. Wenn die Inflation ihre Dynamik beibehält, sind ähnliche Zinserhöhungen im Juli und September eine ausgemachte Sache, was das Risiko eines wirtschaftlichen Abschwungs erhöht. Gold zeigt eine gute Performance in Rezessionen, wenn es sich in einem längerfristigen Bullenmarkt befindet. Derzeit ist die Preisdynamik nicht positiv, aber selbst in einer Rezession ist der Goldpreis tendenziell viel weniger volatil als andere Vermögenswerte.

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